3月19日，证监会发布告诉，同意大商所液化石油气（LPG）期货期权上市，这是我国首个气体动力种类，也是初次期货、期权同步上市。

　　今日是液化石油气（LPG）期货上市买卖的第一天，就先跟着师妹一起来看看LPG的基础知识吧~

　　液化石油气（英文Liquefied Petroleum Gas, 缩写为LPG）首要来历于油气田的伴气愤体及炼油的副产品（尾气）。其间油田伴生LPG首要是由丙烷（C3H8）、丁烷（C4H10）组成。而炼厂出产的LPG组分相对杂乱，除包含丙烷、丁烷外，还含有丙烯、丁烯（正-异-反-顺等异构体）等多种组分，是一种混合物。

　　从物理性质看，LPG以液态方法贮存，以气态方法运用。一方面，LPG运用进程需通过减压或升温后才干完成气化，体积会胀大250倍，气化后的LPG可直接用于焚烧、轿车燃料和其他用处。另一方面，在低温或压力条件下，LPG可转化为液态，便利贮存和运送。其间，以纯丙烷、纯丁烷两种形状存在的LPG，可通过低温液化方法运用低温库或冷冻船进行贮存和运送。

　　一是污染少。LPG是由C3、C4组成的碳氢化合物，能够悉数焚烧，无粉尘，削减曩昔以煤、柴为燃料构成的污染。

　　三是易于运送。LPG在常温常压下是气体，在必定压力或冷冻到必定温度可液化为液体，可用火车或轿车槽车、槽船进行水陆运送。四是存储设备简略，供给方法灵敏。

　　除可用于焚烧外，LPG也能够依照不同工艺将其不同组分作为化工质料运用。如以丙烷为质料，可通过丙烷脱氢设备出产丙烯；以炼厂LPG中的正丁烯和异丁烷为质料，可出产异辛烷和甲基叔丁基醚等汽油添加剂。

　　从全球液化气供给看，全球LPG的62%为油气田伴气愤，38%来历于石油炼制副产品。我国LPG供给首要分为进口气和国产气两部分。进口气通过滨海的LPG进口码头购入，其间大部分以纯丙烷、纯丁烷方法通过冷冻船进口并在冷冻罐贮存，按必定份额混合后作为燃料出售。国产气是炼油进程的副产品，因为组分杂乱，需求压力容器贮存。此外，部分LPG深加工后的尾气也作为LPG供给来历。

　　从运用视点看，LPG首要作为燃料和化工质料。在燃料方面，因为其热值高、无烟尘、无炭渣，操作运用便利，已广泛进入社会出产日子范畴，如民用燃料、工商业燃料、轿车燃料等方面；在化工质料方面，LPG通过别离得到乙烯、丙烯、丁烯、丁二烯等，可直接用来出产组成塑料、组成橡胶、组成纤维及出产医药、炸药、染料等产品。此外，不同的LPG组分可进一步作为化工质料出产丙烯、异辛烷、甲基叔丁基醚、甲乙酮等，其间用于出产异辛烷的LPG消费量最大，异辛烷是抱负的汽油添加剂。

　　从全球供给视点看，液化石油气（LPG）供给总量平稳添加，传统优势产区位置安定。2018年全球LPG供给量为3.13亿吨，同比添加3.01 %；近10年以来年均添加3%左右。从地域结构来看，供给量最大的区域为北美区域，总量约为9400万吨，占比为30%，随同美国页岩气革新鼓起，2010年以来页岩气副产丙烷量显着进步，导致北美区域LPG供给量大幅进步；其次为产油国相对会集的中东区域，产值约为6500万吨，占比为21%；我国地点的远东（东亚）区域产值为6260万吨，占比20%。我国产值2600万吨左右，占全全球产值的8%，是第三大出产国。

　　全球LPG供给来历以油气田伴气愤为主。全球LPG供给来历首要为油气田伴气愤和炼厂副产气两个途径，其间2018年油气田伴气愤供给量为2.04亿吨，占比65.2%，是首要来历；炼厂副产气1.09亿吨，占比34.8%。2010年以来，随同美国页岩气大面积开发，油气田伴气愤的供给比重出现上升趋势，从2010年的59.2%上升至2018年的65.2%；而炼厂副产气的比重出现不断下降趋势，从2010年的40.8%下降至2017年度的34.8%。

　　从需求和消费视点看，全球液化石油气需求量出现安稳添加态势。2008年全球液化石油气需求量约2.26亿吨，2010年需求量到达2.48亿吨。随同天然气管道运送及液化天然气跨洲际运送规划的不断强大，按捺了部分液化石油气的需求，2010-2013年全体需求坚持在2.5亿吨左右。跟着全球经济的复苏，特别是亚洲液化石油气深加工（化工运用）项意图鼓起，2014年起液化石油气全体出现快速添加态势，2018年液化石油气消费量已到达3.03亿吨，较2008年添加约34%。未来液化石油气需求量有望持续添加，构成燃料与化工用处偏重的添加态势。

　　全球液化石油气首要消费区域会集于亚洲。2018年液化石油气消费量最大的区域为东亚，消费量到达7200万吨，约占全球LPG消费量的23.8%。

　　从消费结构看，液化石油气消费以燃料用处为主。液化石油气从全体看可区别为燃料和化工用处，而燃料用处可进一步区别为民用、工业用、轿车用等用处。2018年全球LPG燃料用量到达2亿吨以上，占比70%，其间民用燃料占比48.14%，工业燃料占比6.7%，轿车燃料占比8.09%。在化工用处方面，2018年全球LPG作为化工质料消费9100万吨，约占全球消费量30%。其间美国化工用处消费占比为52%、加拿大为2.6%、日本为25.5%、韩国为34.8%。

　　依据LPG在全球的需求日益进步，全球LPG买卖量稳步添加。2018年全球液化石油气买卖量约为9700万吨，占全球消费量的32%。2008年以来世界LPG买卖量显着添加，年均添加6.3%。我国是全球最大的液化石油气进口国，2019年净进口2068.49万吨，占比17%。

　　近年来，我国液化石油气（LPG）国产值全体坚持小幅添加态势。2007-2009年之间，因为遭到金融危机影响，我国LPG产值出现小幅下降；然后出现康复性添加。2019年我国LPG产值为2778.94万吨，同比添加约6.25%。但随同炼厂内部对LPG的进一步运用和加工，外卖产品量有所下降；尔后随同油价的下降及炼油才能的添加，LPG产品量出产康复添加。

　　华北和华南区域是我国LPG的主产区。因为山东省是我国当地炼厂最为会集的区域，山东地点的华北区域是我国LPG产值最大的区域，2018年产值747.7万吨，占比28.6%；华南区域产值516.6万吨，占比19.8%。华东、华南及华北总产值1544万吨，占全国产值59%。我国有LPG产出的企业200多家。山东省当地炼厂和深加工兴旺，有70多家LPG出产企业，居全国首位。

　　对燃料用LPG而言，其产值出现先降后升的趋势。受炼厂自用及部分燃料气被抽提为质料气影响，2008年-2015年燃料用处LPG产出有所下降。2008年我国LPG产出首要用于焚烧，其总产值为1834万吨，而2015年产品量产出下降到1185万吨。原因首要包含两个方面：一是炼厂内部加大了对LPG运用，首要用于内部燃料和化工设备的质料。二是随同LPG深加工的鼓起，本来用于燃料用处的LPG以化工质料气的方法外销。2015年以来，受我国炼油量进步的影响，LPG化工质料增速放缓，燃料气产值小幅添加，到2018年现已康复到1376万吨水平。

　　进口方面，近年来我国LPG进口量坚持微弱添加。2008-2012年我国LPG净进口量全体坚持小幅添加，年均添加起伏为10%，对外依存度坚持在10%左右。但2013年以来，随同国内炼厂LPG自用量进步、LPG化工用处的逐步鼓起，LPG净进口量微弱添加，2013年净进口量295万吨，2018年净进口量添加至1786万吨，年均添加近60%。一起，该阶段LPG净进口量添加显着高于国内LPG产值的添加，对外依存度现已由2013年的11%添加到2018年的41%。

　　出口方面，我国LPG出口量全体规划不大，2018年出口量仅为113万吨，2015年以来基本以5%-6%的速度衰减。出口意图地首要为东南亚及港澳区域。

　　我国液化石油气（LPG）消费量快速添加，以燃料消费为主。我国石油液化气商场自上世纪七八十年代起步，通过了九十年代末、20世纪初的高速开展。近十年，跟着城市化进程的推动、化工用处的鼓起，国内商场对LPG的需求日益增强。在2011-2018年的八年间，跟着我国LPG化工运用的鼓起，LPG消费量快速添加，我国LPG年表观消费量由2400万吨上升到约4400万吨，年平均增幅超越9%，但2016年今后LPG化工运用全体处于饱和状况，而燃料用处逐步成为我国最大的消费范畴。

　　LPG可作为工业、民用燃料，一起也是重要的化工原材料，可广泛应用于出产各类化工产品。在总消费量4402万吨中，燃料消费2353万吨，占比53%，化工消费2049万吨，占比47%。

　　燃料用处是LPG最大的运用范畴。2018年燃料用处消费量为2353万吨，占比53%。燃料用处又能够进一步区别为乡镇民用焚烧、工业燃料、餐饮燃料和乡村消费等。其间乡村消费占比最大，到达38%；餐饮也是LPG重要消费范畴，占比34%。乡村消费和餐饮消费构成了我国LPG消费最大的范畴，且一向坚持较快添加速度。此外，工业燃料和乡镇居民燃料占比别离为5%、23%。跟着我国管道天然气的遍及，天然气对乡镇居民LPG的代替趋于安稳，不具备管道铺设规范的乡镇居民客户构成了乡镇范围内相对安稳的消费集体，但工业燃料范畴全体因为本钱要素一向处于萎缩状况。

　　乡村消费和餐饮消费是LPG的刚性需求范畴。在乡村，因为环保方针影响，LPG以其清洁、灵敏、不依靠管网设备、低本钱配套成为乡村“煤改气”的首选动力。首要，LPG是清洁动力，其硫化物和氮氧化物排放量与天然气挨近，是煤炭的万分之0.4和万分之6。LPG在乡村区域可不依靠管道等大规划的基础设备投入，灵敏配送到边远区域。此外，乡村LPG经济性显着优于天然气。依照我国城市燃气协会的统计数据，60户/平方公里是天然气与LPG经济性（有国家和当地补助）的人口密度临界值，我国广阔乡村区域人口密度低，LPG是乡村“煤改气”和乡村“气化”的良好气源。

　　在餐饮范畴，LPG消费也坚持添加态势。2017年餐饮用LPG消费780万吨，且稳步添加。我国餐饮业经营收入近年来坚持10%以上添加速度，受此影响，餐饮用LPG坚持2.26%左右的添加。从调研企业来看，餐饮用LPG消费量及其在LPG燃料消费中的比重逐年进步，现在已超越30%。

　　从消费地域看，我国液化石油气的首要消费区域会集于华南、华东、华北区域，LPG总消费量3016万吨，占全国的69%。华北区域燃料用LPG消费431万吨，占区域总消费量31%；华东区域燃料用LPG消费471万吨，占区域总消费量56%；华南区域燃料用LPG消费658万吨，占比83%。

　　近年来，液化石油气（LPG）价格阅历了大幅动摇。从国内典型区域2015年以来LPG价格的统计数据来看，广东省因为进口企业多、进口量大，价格动摇最为剧烈，最幅为107.47%。此外，江苏区域因为很多PDH（丙烷脱氢项目）的鼓起，带动了很多进口LPG涌入，不确定要素加大，对应的最幅到达96.34%。

　　影响LPG价格的要素越来越多，各种要素权重改变越来越频频，世界油价、国内外出产供给状况、进口状况、时节性需求改变和代替动力价格动摇等都是LPG价格影响要素。

　　从原油视点看，我国LPG产出首要是来历于炼厂副产，油价动摇对LPG价格动摇有直接影响。因为炼油企业的固定出产本钱（水、电、气、设备折旧和人员）比较安稳，而液化石油气占原油加工量的份额安稳，从炼油进程来看，一般LPG在炼厂的收率为原油投入量的2%-5%左右。依照2017年1月至2018年8月的数据，原油与国内LPG的相关系数为0.48。从刚性出产供给视点看，近三年时间内，世界LPG买卖已从需求驱动方法转变为供给驱动方法，构成全球供过于求，并开端影响“价格相关”方法，特别是美国由进口国演变为LPG的出口国，对LPG世界定价系统发生了很大影响。从时节性需求改变视点看，气价动摇趋势有时节性改变规矩。一般状况下气价从当年第三季度开端逐步攀升至次年春节前，三月份后，气温逐步上升，液化石油气的需求量显着下降。因而气温的周期性改变引起终端需求量的改变，从而影响和反映到气价走势上。一起，节假日供需改变也可能会发生必定的影响。

　　在定价方法上，我国LPG职业阅历了方案办理、凭票供气、“双轨制”价格、价格并轨和铺开液化气价格等价格办理方法。2016年国家发改委撤销LPG出厂最高限价后，我国大部分区域的液化气实施的是商场定价。炼厂作为国产LPG的首要出产企业，一般会依据炼厂本身库容状况、当地的供需状况、世界LPG价格等要素报价。进口LPG买卖商定价首要考虑世界LPG商场CP价格、FEI价格、以及世界油价、船期、库容、当地炼厂报价等归纳要素报价。

　　1、为保证商场平稳运转，LPG期货一般月份涨跌停板和最低保证金份额别离设为上一买卖日结算价的4%和合约价值的5%。

　　2、交割方法上，LPG期货适用期货转现货、一次割和翻滚交割方法，交割单位为20吨。LPG期货的基准交割地设为广东，交割区域包含了华南、华东和华北。

　　3、持仓限额准则规划上，对非期货公司会员和客户，自合约上市至交割月份前1个月第14个买卖日期间，若合约的单边持仓量小于或等于8万手，则持仓限额为8千手；若该合约的单边持仓量大于8万手，则持仓限额为单边持仓量的10%。

　　4、考虑到LPG价格影响要素多、动摇起伏大，为谨防逼仓危险，选用从严限仓的准则，大商所设置交割月份前1个月第14个买卖日后至交割月前，持仓限额为1000手；进入交割月后，持仓限额500手。

　　咱们就按公式代入就好了，以LPG期货主力合约今日挂牌基准价2600来算一下，LPG期货保证金=2600*20*8%*1=4160元

　　因为LPG期货、期权同步上市，部分期权合约的参数规划依据现货数据模仿期货商场的运转轨道。现在构成的LPG期权合约规矩与大商所现有期权种类依据同一套规矩系统，在学习世界期权商场常规的基础上，合约规划充沛参阅了豆粕玉米、铁矿石期权的研制经历和运转状况，在重视危险防控的一起统筹商场流动性，针对LPG期权最小变化价位、行权价格与行权价格距离等方面进行了精心规划，从规矩层面保证期权功用有用发挥。